IPO大撤退！这家汽车科技公司临门一脚，为何突然熄火？

毅合捷IPO终止：主动撤回上市申请

江苏毅合捷汽车科技股份有限公司（以下简称“毅合捷”）的深交所创业板IPO之路宣告终止。3月8日，深交所发布公告，由于毅合捷及其保荐人主动撤回了发行上市申请，根据相关规定，深交所决定终止对其发行上市的审核。这意味着这家主要面向境外汽车后市场的涡轮增压器及机芯制造商，暂时无缘登陆资本市场。 业绩增长受益于汽车后市场，积极拓展新能源领域

招股书显示，毅合捷专注于涡轮增压器及机芯的生产，其主要市场面向海外汽车后市场。过去十年，全球汽车保有量持续增长，涡轮增压器装配率快速提高，以及车辆使用年限增加导致涡轮增压器替换需求上升，多重因素共同推动了毅合捷营业收入的快速增长。

与此同时，毅合捷也在积极寻求增压技术在新能源汽车和氢能源领域的创新应用。混合动力被视为新能源汽车的重要技术路线之一，公司为此研发了应用于新能源PHEV混动汽车（包括增程式混合动力）的专用涡轮增压器，并与国内新能源PHEV自主品牌整车制造商展开合作，已获得部分项目定点。 涡轮增压器后市场竞争格局：前装与独立售后品牌并存

公开资料显示，涡轮增压器后市场具有品类繁多、型号众多，单个产品市场空间相对有限的特点，并且其维修和更换通常需要在专业的汽车修理厂进行。目前，该市场的竞争主要由前装品牌和独立售后品牌构成。

前装品牌主要包括盖瑞特(Garrett)、博格华纳(BorgWarner)等国际知名厂商。独立售后品牌则有毅合捷JRONE、Rotomaster、Master Power、Melett等。其中，Rotomaster是北美售后市场的领先品牌；Master Power在南美市场占据优势地位；Melett则为英国品牌，在欧洲市场享有较高的知名度。 财务数据：营收、净利润稳步增长

在销量方面，毅合捷涡轮增压器整机及机芯的总销量在报告期内呈现增长态势。2021年至2023年以及2024年上半年，销量分别为78.56万台、77.80万台、87.39万台和51.08万台，累计销量达294.83万台，其中整机累计销量为102.45万台，是全球涡轮增压器后市场的重要参与者。

财务数据显示，2021年至2023年，毅合捷分别实现营业收入约4.99亿元、5.43亿元、6.31亿元人民币；同期，净利润分别约为6961.31万元、8088.31万元、1.11亿元人民币，显示出良好的盈利能力和增长潜力。 风险提示：燃料电池汽车市场推广或不及预期

毅合捷在招股书中提示了燃料电池汽车(FCV)市场推广不及预期的风险。公司在空压机领域投入较大，而空压机是氢燃料电池的关键零部件，属于公司沿着增压技术进行创新应用战略布局的重点产品。报告期内，相关研发费用合计为2,800.57万元，未来还将持续加大投入。公司募投项目包括氢燃料电池BOP系统零部件产业化建设项目，计划投资约1.07亿元，新建氢燃料电池BOP系统零部件生产线。

毅合捷在燃料电池领域的投资，其业务发展主要受下游氢燃料电池整体市场需求的影响。当前燃料电池的推广受到政策和市场等多重因素的影响，可能导致行业发展不及预期，市场需求不足，进而导致氢燃料电池BOP系统零部件产业化建设项目产能过剩、无法消化的风险，使得公司在空压机领域的投入以及氢燃料电池BOP系统零部件产业化建设项目难以实现预期收益。