蒙牛乳业：建银国际上调评级及目标价，看好未来盈利能力

建银国际近期发布研究报告，对蒙牛乳业(02319.HK)的评级进行了上调，并提高了目标价。报告指出，蒙牛乳业上半年收入受到零售需求放缓、竞争加剧和自身库存控制等因素的显著影响，收入下降了13%。然而，该行预计随着渠道库存压力缓解，下半年收入降幅将收窄至2%。

报告分析了影响蒙牛乳业业绩的几个关键因素：

• 零售需求放缓： 宏观经济环境和消费趋势变化对乳制品行业造成了一定冲击，导致液体奶需求疲软，即使在节假日销售旺季也未见明显改善。
• 竞争加剧： 激烈的市场竞争挤压了蒙牛乳业的利润空间，需要公司加强品牌建设和产品创新以应对。
• 库存控制： 蒙牛乳业此前进行了大规模的渠道库存控制，这在短期内对收入造成了负面影响，但从长远来看有利于优化供应链和提高效率。
• 原料奶成本： 原料奶成本的下降为蒙牛乳业降低生产成本提供了有利条件。
• 成本控制： 蒙牛乳业的严谨成本控制措施有助于提升盈利能力。

建银国际认为，蒙牛乳业目前的首要任务是提高运营效率。通过更健康的库存管理、更理性的竞争环境、稳定的原料奶价格以及审慎的成本控制，蒙牛乳业的盈利能力将得到提升。该行预测，2025-2026财年，蒙牛乳业的经营溢利率将平均每年增长0.3个百分点，并保持温和的业绩增长。

基于上述分析，建银国际上调了蒙牛乳业2024年和2025财年的盈利预测，分别提高了1%和2%。同时，将目标价由13.4港元上调至19.1港元，并将评级由“中性”上调至“跑赢大市”。这一举动表明建银国际对蒙牛乳业的长期发展前景持乐观态度。

值得关注的是，蒙牛乳业于12月16日斥资522.22万港元回购30万股，这一举动也从侧面反映了公司对自身未来发展和股价的信心。

然而，投资者仍需关注以下风险：持续的宏观经济下行压力、竞争加剧以及潜在的食品安全问题等。持续关注市场动态和公司公告，以便做出更明智的投资决策。