中金公司：船舶行业景气度持续，供需缺口或将延续至2030年

中金公司研报指出，2024年船舶行业新签订单量价齐升，全年A股船舶行业小幅跑赢沪深300指数。展望2025年，中金认为行业供需缺口依然存在，新签订单将持续景气。 需求端持续增长：中金测算显示，未来一段时间船舶行业将供不应求，供需缺口可能持续到2030年。老龄船舶更新和新能源船舶替换需求强劲，油轮和散货的后续需求值得看好。具体来看，油轮市场运力需求持续增长，但订单和运力仍处于低位，且老旧船舶占比高，置换需求巨大；散货船市场需求在2024年略有波动，但订单和运力依然处于低位，2025年新船订单有望改善；集装箱船市场2024年量价齐升，但2025年及以后的交付需要密切关注地缘政治等因素对需求的影响。值得关注的是，2024年采用替代燃料的船舶订单占比高达68%，这一比例预计将持续上升。 供给端约束：2024年全球船舶交付量同比小幅增长，但克拉克森预测2025年和2026年的交付量增速将放缓。本轮周期产能持续低位运行，全球活跃船厂数量持续下降，船舶大型化和绿色化趋势加剧了头部船厂的马太效应。尽管扩产和旧船厂重启会增加产能，但中金公司认为这些增量仍会被需求端消化，供需缺口将持续到2030年。 中国船企竞争力提升：中日韩三国占据全球市场份额的90%以上，中国船企竞争力持续提升，在完工量、新接订单量和手持订单量方面均位居世界第一。中金公司预计，随着头部造船集团重组和竞争力增强，中国船企的市场份额将在2025年进一步提升。 风险提示：行业景气度波动，行业竞争加剧，原材料价格上涨等因素都可能对行业发展产生影响。