科马材料北交所上市之路：重重疑云与下游需求萎缩的挑战

科马材料冲击北交所上市之路一波三折，其上市计划可追溯至2013年，曾计划申报创业板，但因业绩问题而终止，后转战新三板，并多次尝试创业板上市，最终在2024年获北交所受理。然而，其上市申请过程中面临诸多质疑。

首先，科马材料主要产品为干式离合器摩擦片，主要应用于燃油车，但其市场规模测算仅基于手动挡燃油车占比，忽略了自动挡燃油车市场，这可能低估了市场规模。此外，近年来国内燃油车销量持续下降，下游需求萎缩对其成长能力构成挑战。

其次，科马材料的产能数据存在疑点。其上市申报文件与环评文件中的产能数据和液压机数量存在不一致，且液压机数量在半年内大幅减少，随后又快速增加，这引发了对其信息披露的质疑。

再次，科马材料前次募投项目的建设情况也存在争议。环评文件显示该项目处于试生产阶段，而其问询回复却称项目完成土建后未继续实施。同时，前次募投项目拟新增产能占现有产能的七成以上，而科马材料近几年的产能利用率并未达到饱和状态，这引发了对本次募资扩产的必要性的质疑。

总而言之，科马材料的北交所上市之路面临诸多挑战，包括下游需求萎缩、信息披露疑云以及产能利用率问题。监管机构对其信息披露的准确性和完整性提出了质疑，保荐机构也应审慎评估其上市申请。