汉朔科技：IPO光环下的隐忧

IPO狂欢下的隐忧：汉朔科技的“科技外衣”？

当下股市，新股发行如火如荼，仿佛遍地黄金。但热闹背后，更应该关注的是上市企业的“真金成色”。去年IPO收紧，不少企业知难而退，留下来的，真的都是精兵强将吗？汉朔科技，这家即将登陆创业板的企业，就颇值得玩味。

表面上看，汉朔科技一片欣欣向荣。招股书显示，近几年营收和利润都实现了高速增长，国内电子价签市场占有率更是遥遥领先。但扒开这些光鲜的数据，我总觉得哪里不对劲。

命脉受制于人：元太科技的“电子纸枷锁”

汉朔科技号称科技企业，主打产品是电子价签。但电子价签的核心部件——电子纸膜片，却几乎完全依赖台湾的元太科技供应。这就好比一个汽车厂，发动机却要完全依赖进口，一旦人家断供，整个生产线都要瘫痪。

根据汉朔科技的招股书，短期内他们很难找到其他的替代供应商。这意味着什么？意味着汉朔科技的命脉，牢牢掌握在元太科技手中。万一元太科技提高价格，或者因为地缘政治等因素限制供应，汉朔科技将面临灭顶之灾。这和华为当年被美国“卡脖子”的情况，何其相似！

重销售轻生产：科技公司还是贸易公司？

更令人担忧的是，汉朔科技的生产模式。2022年，他们99%以上的产品都是外包生产的。也就是说，他们自己几乎不参与实际的生产制造，只是把设计图纸交给代工厂，然后贴上自己的牌子。

这不禁让人质疑，汉朔科技到底是一家科技公司，还是一家贸易公司？科技公司，应该有自己的核心技术和生产能力。而汉朔科技，似乎更像是一个中间商，靠整合外部资源来赚钱。这种模式固然可以降低成本，但也失去了对产品质量和供应链的控制。一旦代工厂出现问题，汉朔科技将束手无策。

募资重心跑偏：研发投入不如“补血”？

如果汉朔科技真的重视技术研发，那也罢了。但他们的募资计划，却让人大跌眼镜。计划募集的资金中，用于研发的比例，竟然还不如用于补充流动资金的比例高。这就像一个病人，明明得了重病，却不肯花钱治病，反而想着多存点钱养老。

在核心技术受制于人、生产高度依赖外包的情况下，汉朔科技最应该做的，难道不是加大研发投入，突破技术瓶颈吗？为什么要把更多的钱，用于补充流动资金？难道他们更看重的，是短期的利润，而不是长期的发展？

这种种迹象，让我不得不怀疑，汉朔科技是不是在“讲故事”、“画大饼”。他们用光鲜的数据，掩盖了自身在核心技术和生产能力上的短板。他们用“科技”的外衣，包装了一个缺乏核心竞争力的商业模式。

当然，我并不是说汉朔科技一无是处。他们在市场推广和产品设计方面，可能确实有独到之处。但是，如果他们不能解决核心技术受制于人、生产高度依赖外包的问题，那么，即使成功上市，也难以长久。毕竟，股市不是慈善机构，投资者最终还是要看企业的“真功夫”。

正如经济学家宋清辉所说：“上市并非终点，而是企业发展的新起点。企业需要不断提升自身竞争力，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。” (宋清辉，《下一个倒下的会不会是你》，2019年) 汉朔科技，需要好好反思，如何在未来的发展中，真正摆脱“科技外衣”，成为一家名副其实的科技公司。